Пытаясь предотвратить дефолт в России, Путин разрешает платежи кредиторам в рублях
Согласно указу, подписанному президентом Владимиром Путиным в субботу, России и российским компаниям будет разрешено платить иностранным кредиторам в рублях в качестве способа обслуживания долга при контроле над капиталом оставаться на месте.
Указ устанавливает временные правила для суверенных и корпоративных должников по выплатам кредиторам из «стран, ведущих враждебную деятельность» против России, ее компаний и граждан. Правительство уточнило в субботу, что подготовит список таких стран в течение двух дней.
Российские корпоративные облигации, деноминированные в иностранной валюте, в последние дни упали до крайне проблемного уровня, поскольку инвесторы оценивали влияние санкций, введенных против страны после ее вторжения в Украину. Российское правительство отреагировало на санкции, резко ограничив доступ к иностранной валюте, что могло ограничить возможность держателей облигаций получать процентные платежи и выплаты основной суммы долга.
Клиринговые палаты Clearstream и Euroclear прекратили принимать рубли в качестве расчетной валюты и исключили все ценные бумаги, выпущенные российскими организациями, из всех сделок с Третьими сторонами, заблокировав традиционный канал, используемый для осуществления платежей держателям облигаций.
Согласно субботнему указу об обслуживании внешнего долга платежи будут считаться выполненными, если они будут осуществляться в рублях по официальному курсу ЦБ.
Должники могут обратиться в российский банк с просьбой открыть для расчетов специальный рублевый счет «С» на имя иностранных кредиторов, а местным кредиторам выплаты будут производиться через российские депозитарии. Правило распространяется на суммы, превышающие 10 миллионов рублей (81 358 долларов США) в месяц.
ЦБ России заявил в воскресенье, что иностранные кредиторы из стран, не введших санкции, могут получить платеж в валюте, в которой номинирован долг, если российский должник получит на это специальное разрешение.
Препятствие CDS
2 марта Россия произвела выплату купона в размере 11,2 млрд рублей по суверенным облигациям, известным как ОФЗ, на сумму 339 млрд рублей со сроком погашения в феврале 2024 года. В то время как Национальный расчетный депозитарий России получил деньги, иностранным держателям облигаций не было выплачено, распоряжения центрального банка о запрете платежей за границу. Это вызвало споры о том, является ли это дефолтом.
По некоторым иностранным суверенным облигациям России разрешены платежи в рублях. Это потенциальная проблема для держателей кредитно-дефолтных свопов, которые представляют собой производные инструменты, страхующие от дефолтов. Стратеги JPMorgan Chase & Co. во главе с Трангом Нгуеном говорят, что возможность оплаты в рублях «может вывести эти облигации из сферы действия CDS в качестве «обязательств» и «поставочных обязательств»», поскольку рубль является национальной валютой эмитента. и так получилось, что это не твердая валюта, такая как доллар или евро.
«Это означает, что облигации с резервными условиями рубля не могут ни активировать CDS, ни быть доставленными в CDS», — сказал Нгуен в комментариях по электронной почте в воскресенье.
У России есть купоны на сумму 117 миллионов долларов по долларовым облигациям со сроком погашения 16 марта, которые не могут быть выплачены в рублях, заявили стратеги JPMorgan. Если Россия решит платить в рублях в соответствии с указом Путина, «это будет событием дефолта и вызовет CDS», — сказал Нгуен.
По данным Депозитарной трастовой и клиринговой корпорации, CDS покрывают общий долг России в размере 41 миллиарда долларов.0003
Компании, у которых приближаются сроки погашения номинированных в долларах облигаций, включают государственную нефтедобывающую компанию «Роснефть», чьи облигации на 2 миллиарда долларов подлежат погашению в воскресенье, и контролируемый государством энергетический гигант ПАО «Газпром», у которого в понедельник есть облигации на 1,3 миллиарда долларов.
Ранее Bloomberg сообщал, что последний уже находился в процессе оплаты этого платежа.
Вот список эмитентов, которые в ближайшие месяцы планируют выплатить номинированные в долларах бумаги:
Предстоящие сроки погашения
| Эмитент | Строительство | Стоимость лица (эквивалент в $ M) |
|---|---|---|
| Rosneft Oil Co Via Rosneft International Finance DAC | март 6 | 2000 |
| HAR | 2000 | |
| HAR | . 1300||
| Polyus Finance PLC | 28 марта | 482.8 |
| Российское правительство | Апрель 4 | 2000 |
| Рассерская рамская рамка.0046 | April 5 | 624.6 |
| Borets Finance DAC | April 7 | 155.6 |
| MMC Norilsk Nickel OJSC Via MMC Finance DAC | April 8 | 500 |
| ABH Ukraine Ltd Via EMIS Finance BV | мая 6 | 50 |
Предстоящие корпоративные купонные платежи
. 0038 | |||
|---|---|---|---|
| Russian Railways Via RZD Capital PLC | 3/6/2023 | 3/6/2022 | 23 |
| Rosneft Oil Co Via Rosneft International Finance DAC | 3/6/2022 | 3/ 6/2022 | 42 |
| 07.03.2022 | 42,3 | ||
| Gtlk Europe Capital DAC | 3/10/2027 | 3/10/2022 | 14 |
| MMC Norilsk Nickel OJSC Via MMC Finance DAC | 9/11/2025 | 3/11/ 2022 | 6.38 |
| Russian Railways Via RZD Capital PLC | 3/12/2026 | 3/12/2022 | 2.1 |
| Eurochem Finance DAC | 3/13/2024 | 3/13 /2022 | 19,3 |
Upcoming sovereign coupon payments
| Issuer | Maturity | Coupon Date | Approx Coupon Amount ($m equivalent) |
|---|---|---|---|
| Russian Government | 9/16/2043 | 3/16/2022 | 44. 1 |
| 9/16/2023 | 3/16/2022 | 73.1 | |
| 3/21/2029 | 3/21/2022 | 65.6 | |
| 3/28/2035 | 3/28/2022 | 102 | |
| 3/31/2030 | 3/31/2022 | 87.5 | |
| 4/4/ 2042 | 4/4/2022 | 84.4 | |
| 4/4/2022 | 4/4/2022 | 45 | |
| 5/27/2026 | 5/27/2022 | 71,3 | |
| 27.05.2036 | 27.05.2022 | 32,3 |
— При содействии Лауры Бенитес, Ричарда Браво, Бена Силлса и Пола Абельски.
Никогда не пропускайте новости: следите за любимыми темами и авторами, чтобы получать персонализированные электронные письма с наиболее важными для вас журналистскими материалами.
Российский рубль — самая сильная валюта в мире в этом году
ДеньгиСмотреть
Ирина Иванова
/ MoneyWatch
Что стоит за отскоком российского рубля?
Что стоит за отскоком российского рубля? 05:17 Несмотря на то, что Россия отмечает исторический дефолт по своему долгу, национальная валюта набирает силу. На этой неделе рубль достиг нового максимума по отношению к доллару, продолжив свою серию лучших мировых валют в этом году.
Через три месяца после того, как стоимость рубля упала ниже одного цента США на фоне самых жестких экономических санкций, введенных против страны в современной истории, российская валюта совершила ошеломляющий поворот. С января рубль подскочил по отношению к доллару на 45%, и по состоянию на вторник один доллар стоил 53,45 рубля.
«Это необычная ситуация, — сказал Джеффри Франкель, профессор кафедры формирования и роста капитала Гарвардской школы Кеннеди.
Обычно в стране, столкнувшейся с международными санкциями и крупным военным конфликтом, наблюдается бегство инвесторов и постоянный отток капитала, что приводит к падению ее валюты. Но необычно агрессивные меры России по предотвращению вывода денег из страны в сочетании с резким ростом цен на ископаемое топливо создают спрос на рубль и повышают его стоимость.
Устойчивость рубля означает, что Россия частично защищена от карательных экономических санкций, наложенных западными странами после ее вторжения в Украину, хотя неизвестно, как долго продлится эта защита.
В то же время, Россия, похоже, впервые за столетие объявила дефолт по своим международным долгам. По данным Bloomberg и Reuters, после того, как в воскресенье истек крайний срок основных платежей, держатели облигаций заявили, что им не заплатили.
Почему рубль восстановился
Основной причиной восстановления рубля является рост цен на сырье. После вторжения России в Украину 24 февраля и без того высокие цены на нефть и природный газ выросли еще больше.
«Сейчас цены на сырьевые товары заоблачные, и хотя из-за эмбарго и санкций наблюдается падение объемов российского экспорта, рост цен на сырье более чем компенсирует это падение», — Татьяна Орлова, ведущий экономист по развивающимся рынкам в Oxford Economics, сообщил CBS MoneyWatch недавно.
Россия получает почти 20 миллиардов долларов в месяц от экспорта энергоресурсов. С конца марта многие иностранные покупатели выполнили требование платить за энергию в рублях, что привело к росту курса валюты.
В то же время западные санкции и волна ухода бизнеса из страны привели к падению импорта. За первые четыре месяца года положительное сальдо счета России — разница между экспортом и импортом — выросло до рекордных 9 долларов.6 миллиардов.
«У нас есть такое совпадение, что, когда импорт рухнул, экспорт стремительно растет», — сказала Орлова.
Закрытие шлюзов
Центральный банк России также поддерживает курс рубля с помощью строгого контроля за движением капитала, что затрудняет его конвертацию в другие валюты. Это включает запрет иностранным держателям российских акций и облигаций на выплату дивидендов из страны.
«Раньше это был достаточно значительный источник оттока валюты из России — сейчас этот канал закрыт», — сказала Орлова.
Между тем, российские экспортеры обязаны конвертировать половину своих сверхдоходов в рубли, создавая спрос на валюту.
(Требование конвертации составляло 80% до конца мая, а затем снизилось до 50%.) Кроме того, отметила Орлова, иностранным компаниям крайне сложно продать свои российские инвестиции, что является еще одним препятствием для оттока капитала.
«Хотя мы и видим эти объявления о том, что западные компании уходят из России, довольно часто им просто приходится передавать свои доли своим местным партнерам. На самом деле это не означает, что им платят справедливую цену за свои доли, поэтому они не вывозят большие суммы наличных из страны», — сказала она.
Все эти факторы создают спрос на рубли, повышая стоимость валюты.
«Хотя это не определяемый свободным рынком обменный курс, стабильность рубля в то же время «реальна» в том смысле, что она обусловлена рекордно высоким притоком текущих операций в России», — Элина Рыбакова, заместитель главного экономиста Об этом сообщает Институт международных финансов (IIF).
Россия все еще чувствует боль
Рост курса рубля создал некоторые проблемы для российского центрального банка, который предпринял шаги, чтобы приблизить свою валюту к историческим уровням, включая ослабление контроля за движением капитала и снижение процентных ставок.
Однако сильная валюта не означает, что Россия невосприимчива к экономическим проблемам. Эксперты говорят, что хотя восстановление рубля и рост экспорта нефти из России временно предотвратили воздействие санкций на ее экономику, эффект, скорее всего, будет краткосрочным.
Павел Молчанов, аналитик Raymond James, отметил, что российская нефть продается на 35 долларов за баррель дешевле, чем нефть марки Brent, являющаяся международным эталоном, что отражает спрос покупателей на скидки при ведении бизнеса с нацией.
«Сегодня никто не будет покупать российскую нефть по 120 долларов за баррель. И на самом деле есть много покупателей энергоносителей, которые сегодня не будут покупать российскую нефть ни по какой цене, будь то из-за санкций или из-за репутационного риска», — сказал он. «Российская экономика теряет примерно 200 миллионов долларов в день — или 70 миллиардов долларов в год — в результате войны».
Более того, европейские страны пообещали в этом году сократить импорт российского газа на две трети — потенциально сокрушительный удар, учитывая зависимость России от экспорта энергоресурсов.
«Соблазн вывести активы из России, чтобы российские граждане нашли способ обойти контроль… будет расти, особенно с учетом того, что уровень инфляции сейчас настолько высок, насколько он подскочил», — сказал он.
Точно так же невыплата Россией более 100 миллионов долларов процентов по выплате процентов иностранным держателям облигаций в минувшие выходные является еще одним признаком ее растущей международной изоляции. У России были средства для осуществления запланированных платежей, но министерство финансов США заблокировало возможность страны обслуживать свой долг через американские банки.
«У России нет недостатка в деньгах — у нее миллиардные доходы от нефти и энергоресурсов, — но именно санкции в отношении России помешали ей перевести платеж», — сказала CBS News Карин Строхекер, корреспондент Thompson Reuters по развивающимся рынкам.
Еще одной проблемой для России является то, что прекращение импорта может привести к промышленному дефициту, в то время как сокращение иностранных инвестиций, как ожидается, затормозит экономический рост страны на годы, прогнозирует Институт международных финансов. IIF ожидает, что в этом году российская экономика сократится на 15%, что сведет на нет экономическое развитие, длившееся более десяти лет.
«Экспортный контроль, «утечка мозгов» талантов из страны, отход Европы от энергетической зависимости от России и исключительно неблагоприятный деловой климат будут сказываться на росте России в ближайшие годы», — сказала Рыбакова.
Актуальные новости
- В:
- Россия